Finanças Internacionais - Intervenção Forex
A intervenção cambial é uma política monetária do banco central de uma nação. Visa controlar as taxas de câmbio para que as taxas de juros e, portanto, a inflação do país sejam mantidas sob controle.
Muitos países desenvolvidos hoje acreditam em non-intervention. Foi apoiado por pesquisas que a intervenção pode não ser uma boa política para as economias desenvolvidas. No entanto, a recessão trouxe novamente o tópico em consideração, como se a intervenção Forex é realmente necessária para manter a economia rica.
A intervenção cambial é uma intervenção do banco central de uma nação para influenciar a taxa de transferência do fundo monetário da moeda nacional. Os bancos centrais geralmente intervêm no mercado Forex para aumentar as reservas, estabilizar a taxa de câmbio flutuante e retificar desalinhamentos. O sucesso da intervenção depende da esterilização do impacto e das políticas macroeconômicas do governo geral.
Existem basicamente duas dificuldades em um processo de intervenção. Eles são a determinação do momento e da quantidade. Essas decisões costumam ser um julgamento e não uma política definida. A capacidade de reserva, o tipo exato de problemas econômicos do país e suas condições flutuantes de mercado afetam o processo de tomada de decisão.
As intervenções no Forex podem ser arriscadas porque podem degradar a credibilidade do banco central em caso de falência.
Por que a intervenção Forex?
O objetivo principal da intervenção Forex é ajustar a volatilidade ou alterar o nível da taxa de câmbio. A volatilidade excessiva de curto prazo diminui a confiança do mercado e afeta os mercados financeiro e real de bens.
Em caso de instabilidade, a incerteza cambial resulta em custos extras e redução de lucros para as empresas. Os investidores não investem em ativos financeiros estrangeiros e as empresas não negociam internacionalmente. A flutuação da taxa de câmbio afeta os mercados financeiros e, portanto, ameaça o sistema financeiro. Os objetivos de política monetária do governo tornam-se mais difíceis de atingir. Em tais situações, a intervenção é necessária.
Além disso, durante a mudança da condição econômica e quando o mercado interpreta erroneamente os sinais econômicos, a intervenção cambial retifica as taxas de forma que o overshooting possa ser evitado.
Não intervenção
Hoje, a intervenção no mercado cambial dificilmente é usada nos países desenvolvidos. As razões para a não intervenção são -
A intervenção só é eficaz quando vista como precedendo a taxa de juros ou outros ajustes de política semelhantes.
A intervenção não tem impacto duradouro sobre a taxa de câmbio real e, portanto, sobre os fatores competitivos para o setor comercializável.
A intervenção em grande escala diminui a eficácia da política monetária.
Os mercados privados podem absorver e gerenciar choques suficientes - “orientar” é desnecessário.
Intervenção Direta
A intervenção direta em moeda é geralmente definida como transações de câmbio conduzidas pela autoridade monetária com o objetivo de influenciar a taxa de câmbio. Dependendo das mudanças na base monetária, a intervenção na moeda pode ser amplamente dividida em dois tipos:sterilized e non-sterilized interventions.
Intervenção esterilizada
A intervenção esterilizada influencia a taxa de câmbio sem alterar a base monetária. Existem duas etapas nele. Primeiro, o banco central compra (vende) títulos em moeda estrangeira com moeda nacional. Em seguida, a base monetária é esterilizada com a venda (compra) de títulos equivalentes denominados em moeda nacional.
O efeito líquido é o mesmo que uma troca de títulos domésticos por títulos estrangeiros sem mudanças na oferta de moeda. A compra de moeda estrangeira é acompanhada pela venda de uma quantidade equivalente de títulos domésticos e vice-versa.
A intervenção esterilizada tem pouco ou nenhum efeito sobre as taxas de juros internas. No entanto, a intervenção esterilizada pode influenciar a taxa de câmbio através dos seguintes dois canais -
The Portfolio Balance Channel- Na abordagem de equilíbrio de carteira, os agentes equilibram suas carteiras em moeda nacional e títulos e moeda estrangeira e títulos. Em caso de alteração, um novo equilíbrio é alcançado alterando as carteiras. O equilíbrio da carteira influencia as taxas de câmbio.
The Expectations or Signalling Channel- De acordo com a teoria dos canais de sinalização, os agentes veem a intervenção na taxa de câmbio como um sinal de mudança de política. A mudança de expectativa afeta o nível atual da taxa de câmbio.
Intervenção não esterilizada
A intervenção não esterilizada afeta a base monetária. A taxa de câmbio é afetada devido à compra ou venda de moeda estrangeira ou títulos em moeda nacional.
Em geral, a não esterilização influencia a taxa de câmbio ao trazer mudanças no estoque da base monetária, que, por sua vez, altera os ativos monetários, as taxas de juros, as expectativas do mercado e, por fim, a taxa de câmbio.
Intervenção indireta
Os controles de capital (tributando transações internacionais) e os controles de câmbio (restringindo o comércio de moedas) são intervenções indiretas. A intervenção indireta influencia a taxa de câmbio indiretamente.
Chinese Yuan Devaluation
Houve um grande aumento nas importações americanas de produtos chineses nas décadas de 1990 e 2000. O banco central da China supostamente desvalorizou o Yuan ao comprar grandes quantias de dólares americanos. Isso aumentou a oferta de Yuan no mercado e também aumentou a demanda por dólares americanos, elevando o preço do dólar.
No final de 2012, a China tinha uma reserva de US $ 3,3 trilhões, que é a maior reserva de moeda estrangeira do mundo. Aproximadamente 60% dessa reserva são títulos e debêntures do governo dos Estados Unidos.
Os efeitos reais da desvalorização do Yuan nos mercados de capitais, nos déficits comerciais e na economia doméstica dos EUA são altamente debatidos. Acredita-se que a desvalorização do Yuan ajuda a China no aumento de suas exportações, mas prejudica os Estados Unidos ao aumentar seu déficit comercial. Foi sugerido que os EUA deveriam aplicar tarifas sobre produtos chineses.
Outro ponto de vista é que o protecionismo americano pode prejudicar a economia americana. Muitos pensam que o Yuan desvalorizado prejudica mais a China no longo prazo, já que um Yuan desvalorizado não subsidia o exportador chinês, mas subsidia o importador americano. Assim, eles argumentam que os importadores da China foram substancialmente prejudicados devido à intervenção cambial em grande escala.